数据洞察，商业万象
奈飞一“鱼”两吃，鱿鱼游戏不仅帮奈飞拿下亚洲，也进一步打开IP商业化的道路
美股10月19日收盘后，流媒体巨头奈飞（Netflix）（纳斯达克证券代码：NFLX）发布了该公司截至2021年9月30日的第三季度财务报表。
财报显示，奈飞第三季度总营收为74.83亿美元，同比增长16.28%。归属奈飞的净利润为14.49亿美元，同比增长83.43%。Q3订阅用户增加438万，其中亚太地区贡献了约一半的订阅用户增幅，订阅用户增加了220万。截止目前，全球订阅用户总数达到了2.14亿。第三季度每股收益3.19美元，此前，市场预估每股收益为2.56美元。
相较于第二季度的疲软，第三季度财务表现符合市场预期，稳中有升。
在9月17日上线、以大逃杀为主题的韩剧《鱿鱼游戏》是推动奈飞Q3业绩走高的重要力量。财报称，该剧已成为奈飞有史以来播出的最大收视规模的电视剧，上线四周内全球有1.42亿用户观看。
据外媒报道，《鱿鱼游戏》的制作成本只有2140万美元，相当于每集240万美元。奈飞估计《鱿鱼游戏》将带来超过40倍于成本的价值，约8.91亿美元。高收视带来的利好也传导至资本市场，9月17日上线《鱿鱼游戏》至今，约一个月时间里，奈飞股价涨幅达到8.4%。
鱿鱼游戏大火，
拉动亚洲付费用户增长
2020年第三季度，奈飞实现营业收入74.83亿美元，较去年同期的64.36亿美元同比增长16.28%，与市场预估的74.8亿美元持平。本季度，奈飞净利润为14.49亿美元，与去年同期7.9亿美元相比增长83.43%。每股收益为3.19美元，高于市场预期的2.56美元。
第三季度内，美国本土及加拿大地区仍是奈飞营收的主要地区，Q3营收32.58亿美元，占其总体营收的43.54%，付费用户约7402万；欧洲、中东和非洲地区作为其营收第二支柱，第三季度营收24.32亿美元，占其总体营收的32.5%，付费用户约7050万；拉美和亚太地区作为新兴市场，虽然占总体营收比重不高，但是其增量客户的重要来源。拉丁美洲地区营收9.15亿美元，付费用户约3899万；亚太地区营收8.34亿美元，付费用户约3005万。
财报显示，奈飞第三季度的付费用户新增人数为438万人，总付费用户数量达到2.14亿人。比起第二季度仅154万的增幅，奈飞在三季度似乎找到了“流量密码”，新增用户较第二季度增长了将近三倍。其中，亚洲地区领跑增量用户，接近半数的新增用户（220万）来自亚洲。
而这要归功于秋季播出的《鱿鱼游戏》在全球范围内的大火。据奈飞估算，《鱿鱼游戏》播出前23天的收视率就创下奈飞史上新剧同期之最，有超过1.32亿用户至少观看了两分钟，89%的观众至少看了75分钟、所有观众合计观看时长超过14亿小时。
与之形成鲜明对比的是，美国、加拿大作为奈飞的大本营仍呈现疲软增长态势，第三季度美国和加拿大流媒体视频服务的付费用户总数达7402万人，仅增加7.3万人。
作为目前最大的市场，奈飞在美国、加拿大市场渗透率更高，面临的竞争也更加激烈。前有迪士尼+、AT&T的HBO Max、NBC环球的Peacock等多个流媒体对手的竞争压力，后有YouTube、TikTok等后起之秀，其订阅用户量似乎已触及增长天花板，很难再实现高速增长。
此外，拉美地区用户增长量也已显颓势，新增用户数33万，季度平均用户数3882.3万。奈飞表示，由于第三季度提高了巴西的会员价格，拉美地区用户增长在短期内有所减缓。此外，由于拉丁美洲和英国都属于市场渗透率较高的地区，会员基础庞大，在这些地区取得增长较为困难，不过仍坚信未来可以实现这些地区用户量的增长。
奈飞首席财务官斯宾塞·诺依曼称，对于该季度总体用户增长量超预期，主要是克服了用户量在疫情期间猛增后回落及剧集制作的延迟问题。此外，多部优秀剧集的推出也带动其订阅用户量的增长，如最近大火的《鱿鱼游戏》《纸钞屋（La Casa de Papel）第五季上》、《他是我的全部（He's All That）》《寒栗（The Chestnut Man）》等。
在影视平台“收入=付费用户数x会员费”这一简单商业模型下，除了各流媒体平台“必争之地”——增量用户的争夺战外，单个会员所能带来的收入也是影响其营收的重要因素，即ARM（Average Revenue per Membership，每用户平均收入，也称ARPM），财报显示，该季度ARM增长7%，剔除1.28亿美元的外汇影响后，ARM 同比增长5%，而这也带动了营收的增长。不难看出，奈飞正在逐渐提高会员费，隐藏在其提价策略背后的是，通过优质的内容体验倒逼用户增加付费。
和国内大多数流媒体平台仍然在盈亏平衡点挣扎相比，虽然奈飞已凭借100%会员付费模式实现了盈利，但是由于自由现金流常为负数，不乏有人质疑奈飞的盈利能力。究其原因，由于剧集制作和购买的费用会被计入内容资产，而非当年利润，在内容上线后再分年度摊销，这也使奈飞在经营现金流为负的情况下常年保持利润为正且不断增长。本季度，奈飞经营活动产生的净现金为8200万美元，去年同期为13亿美元，当季自由现金流为-1.06亿美元，年初至今的总的自由现金流为4.1亿美元，奈飞预计今年有望接近自由现金流的收支平衡，并预计2022年及以后的年度自由现金流均为正数。
