由 dawei
医疗机器人赛道再掀水花。
近日，上海微创医疗服务机器人（集团）股份发展有限责任公司（下文简称：“微创医疗机器人”）日前已经通过港交所上市聆讯。
微创医疗机器人的背后，站着高瓴资本、CPE源峰、远翼等明星投资者，估值高达250亿人民币，此轮IPO融资，预计募资规模在7至10亿美元区间。
目前，医疗机器人在国内依然属于比较新颖的领域，普通投资者鲜有关注，微创医疗机器人为何能得到如此多的资本青睐？医疗机器人又有多大的市场想象空间？
随着招股书的发布，也让微创医疗机器人的经营情况浮出水面，医疗机器人真的是门好生意吗？
IPO的三重隐忧
微创医疗机器人属于微创医疗旗下的一家子公司，在如今万物智联的趋势下，医疗领域也不例外。
早在2014年，微创医疗就开始着手研发医疗机器人，从腔镜领域开始逐渐扩展，到了2015年，微创医疗机器人正式成立，6年后，微创医疗机器人被拆分上市。
值得注意的是，这不是微创医疗第一次拆分子公司上市。此前，微创医疗还分拆心脉医疗、微创电生理与心通医疗，分别在上交所、科创板、港交所上市。
分拆上市的好处之一，就是优质资产可以直接获得融资，以及更灵活的资本操作给业务实现精准回血，但从财务上看，2019年至今仍未盈利。根据招股书显示，2019年、2020年和2021年第一季度，微创医疗机器人的净损失分别达到6980.1万元、2.09亿元和1.15亿元。
亏损的主因是研发费用，从2019年到2021年Q1季度，研发生产成本分别达到6188.1万元、1.35亿元以及9006.7万元，虽然数额略有下降，但研发比例依然不低，占比分别为85.3％、82.1％及75.5％，微创医疗机器人仍处于早期发展阶段，亏损势态预计还会持续。
医疗机器人公司还在亏损，但母公司微创医疗也自顾不暇。根据招股书，公司2019年亏损6927万元，2020年亏损1.58亿元，2021年的亏损额更是进一步增加，仅过了半年，就亏损了2.23亿元，而去年同期的亏损仅为4897万元。
微创医疗服务机器人的产品进行覆盖腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道、经皮穿刺五大发展主要研究领域。其中，微创医疗服务机器人技术主要有三款核心企业产品，分别为“图迈”“鸿鹄”“蜻蜓眼”，图迈与鸿鹄分别针对腔镜和骨科两大市场，这两个市场规模在医疗行业也是数一数二。
在全球的医疗机器人市场，美国目前占据最大的市场份额。根据弗若斯特沙利文的资料，2020年美国的手术进行机器人技术市场经济规模已经高达46亿美元，占全球金融市场的55.1％。与之相比，国内的手术机器人仅占全球市场的5.1％，离美国明显还有很大的差距。
而且目前中国的医疗机器人市场较小，市场应用率较美国同行也有很大的距离，天鹅正在进行临床试验，蜻蜓眼已经获得国家食品药品监督管理局的批准，还在商业化的推进当中，值得一提的是，微创医疗机器人专注的腔镜手术机器人，在中国所有三甲医院中的安装比例仅不足10％。
用一个数据也可以看出明显的差异：
截至2020年底，中国的医院安装了189台腔镜及17台关节进行置换患者手术操作机器人，而同一时期，美国的腔镜已高达3727台，关节置换手术机器人则有1060台，是中国的近10倍。
研发实力也有待进一步观察，被宣扬直接对标ISRG.US的产品“达芬奇”4代的迈腔镜手术机器人，仍然需要在实践中来接受检验。
手术机器人，离商业化还有多远？
把手术机器人单独切分出来作为主业，能扛起IPO大梁吗？微创医疗机器人早先只是微创医疗旗下一个孵化项目，如今独立出来IPO以后，也避不开各种问题。